英为财情Investing.com – 基准美国十年期国债的收益率周一跌至了1.64%一下,当天早些时候一度徘徊在1.67%左右。上周五,美国十年期国债甚至一度涨破了1.68%。

(十年期国债收益率周线图来自英为财情Investing.com)

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数据方面,上周的初请失业金人数略低于预期,为29万人,表明经济继续强劲反弹。更需要关注的是市场对于通货膨胀的担忧,目前市场对于通货膨胀的问题持有两种截然不同的观点,一方认为这是一个大问题,另一方却不以为然。

目前,鸽派似乎占据了上风,耶伦和鲍威尔一直在推迟通胀下降的时间表。耶伦希望政府雄心勃勃的支出计划能在国会获得通过,而鲍威尔想要实现最大就业,并连任4年主席。

其中,美国的财政部部长耶伦上周日就重申了自己的观点,即认为通胀会在2022年下半年中期回落至2%的水平。虽然,耶伦曾经担任美联储主席,本身也是一位杰出的经济学家,但是她现在作为一名政客,很难像以往那样完全值得信任。

一些投资策略师同意耶伦和美联储主席鲍威尔的观点,认为通胀即使比预期更为持久,也只是因为供应链中断导致的暂时现象。他们声称,这不是需求驱动的。

然而,有很多证据显示——这确实是需求驱动的——尤其是来自美联储褐皮书的线索显示,不同地区的报告都表明是需求推高了价格。

在欧洲方面,德国央行行长魏德曼(Jens Weidmann)在欧洲央行管理委员会连续十年反对宽松货币政策以后,终于宣布辞职,这标志这欧央行最鹰派的官员退出。后继者可能仍然是一位鹰派官员,但是市场共识认为,他/她或许不会比魏德曼更强硬。

虽然魏德曼宣布退出,但是这并不意味着鹰派是错误的一方。投资者们一直在思考一个问题——多年来,欧洲央行里的各国央行行长们一直在与传统意识形态作斗争,即2008年金融危机后央行资产负债表的扩张将导致通胀。而现在他们怀疑,这样的观念已经过时了。

物转星移,历史在不断上演,经济潮流潮起潮落,眼下后凯恩斯主义思想仍然占据上风,其中,米尔顿·弗里德曼(Milton Friedmann)认为,“大量的资金将不可避免地导致通货膨胀”这个观点已经过时了,他最知名的理论是:“通货膨胀归根结底是个货币现象”。

另外,货币主义经济学家布莱恩•里丁(Brian Reading)则强烈主张,滞胀即将到来,因为很少有人注意到成本推动型通胀意味着价格上涨将导致失业率上升,而不像需求拉动型通胀那样,失业率下降导致价格上涨。

这位经济学家是OMFIF(官方货币和金融机构论坛)的顾问,在最近的两篇文章中,他的观点很微妙,而且他加入了越来越多人的行列,驳斥央行普遍持有的通胀导致价格上涨的观点。相反,他表示,价格冲击虽然可能是暂时的,但是会像新冠一样具有传染性,并引发不会迅速消退的工资需求和进一步的价格上涨。

他直言,崩盘是不可避免的,央行需要尽快收回“酒杯”。这听起来似乎是危言耸听,但也许他是对的呢?

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(翻译:李善文)

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