英为财情Investing.com – 到目前为止,持有美国银行 (NYSE:BAC)的投资者在2021年都获得了强劲的回报。BAC股价今年迄今上涨了约32%,并在6月初触及多年高点。但自那以来,该公司股价已经下跌了约8%。

BAC周线,来源Investing.com

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BAC 52周的股价区间为22.95美元至43.49美元。在撰写本文时,当前股价为40.45美元,股息收益率2.1%。

尽管近期股价下跌,但华尔街仍看好该公司的长期前景。根据Investing.com对28位分析师的调查,BAC股价未来12个月的预期中值为42.98美元,意味着回报率超过7%。

分析师评级,来源:Investing.com

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那些希望获得(看跌)溢价或希望以低于当前39.90美元的市场价格持有美国银行股票的人,可以考虑卖出BAC股票的现金担保看跌期权。

第二季度收益表现

美国银行在7月中旬发布了黯淡的第二季度业绩。摊薄后92亿美元的净收入为每股1.03美元。

该集团报告的收入主要分为四个部分:消费银行业务、全球财富与投资管理、全球银行业和全球市场。

美国银行有一种混合的业务模式,产生收入的方式是:

  • 息差,即吸收存款和发放贷款,这显示了银行的净利息收入,从总利息收入中扣除支付的利息;
  • 非利息活动,包括经纪及投资服务费用、银行相关服务费用、信用卡费用、自营交易损益、抵押贷款相关活动以及手机银行业务费用。

总收入同比下降了4%。管理层强调,由于利率降低,净利息收入下降了6%。

低利率环境意味着交易部门(尤其是股票)产生的收入对美国银行至关重要。然而,固定收益交易业务的收入远低于预期。

首席执行官Brian Moynihan表示:

“本季度我们实现了稳定的盈利,并向股东返还了更多资本,消费者支出已大大超过疫情前的水平,存款增长强劲,贷款水平已开始增长。”

在结果公布后的几天里,BAC股价最初跌破37美元。随后,该股反弹,在8月26日上涨至43美元下方。现在,它又跌回了40美元。

BAC的市盈率为13.7倍,市销率为4.07倍。下一份财报将于10月14日发布。

由于美国银行是一家对利率敏感的银行,它将从未来几个月可能的加息中受益,这可能为BAC的股票提供利好,不过股价仍可能出现短期波动。

出售BAC股票的现金担保看跌期权

出售现金担保看跌期权的投资者通常在期权到期日这段时间内看涨某只股票。他们通常想要两种东西之一。

  • 产生收入(通过卖出看跌期权获得的溢价);
  • 持有某只股票,尽管发现当前的每股市场价格(即BAC现在的40.45美元)高于他们愿意支付的价格。

美国银行股票的看跌期权合约是卖出100股股票的期权。现金担保是指投资者的经纪账户中有足够的资金在股票价格下跌和期权被行权时购买证券。这笔现金储备必须留在账户中,直到期权交割、到期或期权被转让,这意味着所有权已经转移。

假设一个投资者想购买BAC的股票,但不想支付每股40.45美元的全价。相反,投资者更愿意在未来几个月内以折扣价买入这些股票。

一种可能是等待美国银行的股票进一步下跌,这有可能发生,也有可能不会。另一种可能是出售现金担保的BAC看跌期权。

因此,交易员通常会卖出平价看跌期权(ATM)或价外看跌期权(OTM),同时留出足够的现金购买100股股票。

鉴于该股在撰写本文时的现价为40.45美元,OTM看跌期权的执行价为39.00美元。因此,如果期权买方行权,卖方将不得不以39美元的价格购买100股美国银行股票。

BAC 2021年12月17日的39美元行权的看跌期权价格为1.62美元。

期权买方必须向期权卖方支付1.62 X 100美元。无论未来发生什么,这部分费用都属于期权卖方。这一看跌期权将于12月17日周五停止交易。

风险/回报概况

假设一名交易员以40.45美元的价格进入这种现金担保的看跌期权交易,在12月17日到期时,卖方的最大回报将是162美元,不包括交易佣金和成本。

如果BAC股票收盘价高于39.00美元的执行价格,卖方的最大收益就是这个溢价。如果发生这种情况,期权到期时就一文不值了。

如果看跌期权在12月17日到期日之前或到期日的任何时间美国银行股票的市场价格低于39.00美元的执行价格,买方就可以要求行权。然后,卖方将有义务以看跌期权的执行价39.00美元(即总计3900美元)购买BAC的100股股票。

本例的盈亏平衡点是执行价39.00美元减去 1.62美元,即37.38美元。这是卖方开始蒙受损失的价格。

最后,假设看跌者被分配了期权,并以39美元的执行价格购买了100股美国银行的股票。从理论上讲,股票可能会跌至零。

如果看跌者获得期权,其最大风险与持有股票的风险类似,但会被所获得的162美元的溢价部分抵消。

总结

现金担保看跌期权是一种比直接以当前市价买入股票更为保守的策略。

由于卖出看跌期权而最终持有美国银行股票的投资者可以进一步考虑设立备兑看涨期权,以提高其股票的潜在回报。

换句话说,出售现金担保看跌期权可以被视为持有股票的第一步。

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(翻译:潘奕衡)

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