中金:360数科(QFIN.US)近两月涨幅73%,迎来估值持续修复,上调目标价至55.3美元© Reuters. 中金:360数科(QFIN.US)近两月涨幅73%,迎来估值持续修复,上调目标价至55.3美元

6月21日,中金在最新发布的研报中指出,360数科(QFIN.US)自2021年5月5日以来,股价累计涨幅达73%,归结于外部监管不确定性的减轻、公司轻资产转型与新业务顺利开展、以及侧重科技赋能模式带来的估值水平的持续修复。鉴于此,中金上调目标价38%至55.3美元,维持跑赢行业评级。

360数科5月发布的2021年一季报显示,公司累计连接105家金融机构和1.69亿用户。单季促成交易金额741.49亿元,较2020年同期增长40.4%。其中,轻资本及其他科技业务项下交易额为372.45亿元,同比上升211.9%,占全部业务比重达50.2%, 近期单月新促成交易量占比业已超过55%。科技业务项下余额为427.75亿元,同比提升159%。在普惠金融业务中,360数科帮助金融机构为小微企业提供58亿授信额度,较上季度环比增长达67%。

中金认为,轻资产转型、小微业务发展顺利或将打开未来长期增长空间。中金提出,轻资产服务模式不受杠杆率及资本限制,凭借与金融机构稳定的合作关系,放贷量及相关助贷收入有望持续增长。360数科在小微业务指引中提出将进一步提升该业务比重,外加金融监管机构对于改善小微企业融资环境的政策倾斜,公司的小微业务或将带来营收新增长点。

中金认为,疫情影响逐渐褪去,360数科资产质量持续向好、轻资产占比提升带来相关坏账拨备费用下降、嵌入式金融提升获客效率,成本端有望进一步优化,Non-GAAP净利润率可实现稳中有升。

宏观层面,中金认为监管不确定性减轻,持续为金融机构放贷流程科技赋能。作为一家全面发展的第三方金融科技平台,360数科始终保持在金融科技技术领域的敏锐性,其投入与发展成果频获国际机构认可。近期,360数科作为中国内地唯一的一家金融科技企业,获得国际权威财经媒体《财资》 (the Asset)“2020/21年度金融科技奖”年度内地“最佳金融科技企业”奖;上榜IDC中国、欧洲及亚太地区金融行业研究团队的“2021值得关注的金融科技生态图谱”,在数字化信贷领域中稳居行业第一阵营;通过最权威、最严格的国际权威认证机构SGS审核,获得信息安全管理体系(ISMS)标准ISO27001认证,以及英国皇家认可委员会(UKAS)认可——该认证是目前最被广泛应用的信息安全标准。

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