2021年6月17日早间期货评论2021年6月17日早间期货评论

申银万国期货研究所发表了2021年6月17日早间评论,具体如下。

一、当日主要新闻关注
1)国际新闻
美联储会议决定维持联邦基金利率目标在0.00%-0.25%不变。维持每个月1200亿美元购债步伐不变。将超额准备金利率(IOER)上调至0.15%,之前为0.10%。将隔夜逆回购利率上调至0.05%,之前为0.00%。中位数预期显示到2023年年底将加息两次。13名美联储官员预计2023年年底前将加息,3月份时预计加息的仅有七人。
2)国内新闻
国家统计局昨日公布的数据显示,5月份,受上年同期基数升高的影响,主要生产需求指标增速有所放缓,但环比增速保持基本稳定,多数生产需求指标的两年平均增速有所加快。市场人士表示,投资和消费两年平均增速均较前值有所加快,为5月改善较明显的领域。全国城镇调查失业率也实现了三连降。分析认为,剔除基数效应看两年平均增速,5月份国内经济呈现出“生产走弱,需求走强”的结构性改善特征。展望未来,预计“生产收敛、需求走强”的经济修复格局有望延续,经济恢复平衡性趋于增强。
3)行业新闻
国家统计局6月16日公布最新房地产开发投资等数据之后,贝壳研究院高级分析师潘浩表示,多项指标收窄的原因是调控政策升级加码。5月以来,南京、北京、深圳、西安、宁波、上海、湖州、嘉兴、海口、郑州、绍兴、成都、合肥等地发布房地产调控政策,其中多个城市进行了多次升级版调控,从限购、限售、公开摇号、捂盘惜售及人口落户等方面出台相关政策。此外,在购地方面,近日已有南京、无锡、苏州、南昌、东莞等5个城市相继出台相关政策,限制房企多个“马甲”抢地。

二、主要品种早盘评论
1)金融
【股指】
股指:美联储维持联邦基准利率不变,并表示通胀是暂时性的,未给出缩减QE具体时间,美股下跌,A股节后连续3日下跌,上一交易日两市成交额约9000亿,资金方面北向资金净流出4.05亿元,06月10日融资余额增加72.27亿元至15944.07亿元。6月16日公布的经济数据低于预期,后疫情阶段复苏压力依然较大,同时通胀压力抑制货币政策放松。从走势上看股指弱势,操作上建议先观望。
【国债】
国债:小幅下跌,10年期国债活跃券收益率上行0.62bp至3.1475%。央行继续开展逆回购操作,完全对冲到期资金,短端SHIBOR普遍下行,长端普遍上行,长端资金面有所收敛。隔夜美联储维持基准利率及购债计划不变,但将超额准备金利率从0.1%调整至0.15%,点阵图显示2023年末之前有2次加息,紧缩速度快于市场预期,美债收益率显著回升,此前公布的全球和美欧等主要国家制造业PMI继续回升,美国核心CPI增速创1992年以来新高。5月份经济数据略低于预期,不过工业生产、投资和消费继续稳步增长,地方债发行或将加速,经济将持续恢复。综合预计国债期货价格将继续回落,操作上建议空单持有。

2)能化
【原油】
原油:美国原油库存大幅度下降,国际油价继续上涨,但是美联储发出2023年底可能加息的信号后,美元汇率增强,美国股市下跌打压石油市场气氛。周三美国联邦公开市场委员会在结束政策会议后发布声明称,美联储维持利率不变,提高对今明两年的通胀预期,并暗示2023年前将加息两次,利率将从0.1%升至0.6%。美联储主席鲍威尔承认通胀可能会比预期的更高、更持久。美联储决议公布后,美元创一年多来最大涨幅,美元指数跳升至六周高位91.40。单周需求中,美国石油需求总量日均2057.1万桶,比前一周高285.8万桶。美国原油加工量增加,净进口量下降,商业原油库存连续第四周减少。同时美国汽油产量创一年多来新高,汽油库存增长;馏分油需求增强而库存下降。美国能源信息署数据显示,截止6月11日当周,美国商业原油库存量4.66674亿桶,比前一周下降736万桶;美国汽油库存总量2.4298亿桶,比前一周增长195万桶;馏分油库存量为1.36191亿桶,比前一周下降102万桶。出于对未来供需紧平衡及对伊朗问题短期无法解决的判断,后期油价继续看好。
【甲醇】
甲醇:甲醇夜盘下跌0.12%。整体来看,沿海地区甲醇库存在84.07万吨,环比上周上涨5.01万吨,涨幅在6.34%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估在20.7万吨附近。不完全统计,预计6月11日到6月18日预报下周到港34.24万吨,预计下周主港库存延续上涨。本周国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在82.63%,较上周上涨3.58个百分点。本周期内虽沿海个别MTO装置负荷有所下降,但神华宁煤一套MTP装置重启,国内CTO/MTO装置开工回升。截至6月10日,国内甲醇整体装置开工负荷为74.08%,上涨2.44个百分点。短期甲醇市场震荡整体,关注内地现货。
【橡胶】
橡胶:周三橡胶窄幅震荡,RU09收于12750,原料胶价格持续走弱压制期货价格,国内外产胶区新胶陆续释放,后期产出将持续放量。轮胎厂库存较高,出口不佳,开工呈现走弱迹象,下游需求弱化压制价格,天胶库存去化持续,进口缩减,整体基本面有所弱化,供应预增及内需走弱带动胶价下行,5月国内经济数据多数弱于预期,短期胶价在125000一带企稳,但基本面支撑较弱,预计调整后持续偏弱。
【聚烯烃(LL、PP)】
聚烯烃(LL、PP):线性LL,中石化提价100,中油部分地区批量有优惠。煤化工7690,成交回升。拉丝PP,中石化部分地区提价100,中油部分地区提价100。煤化工常州8370,成交一般。两油石化库存70万,环比去库5万。聚烯烃小幅反弹,目前原料成本压力增大,对于内盘化工品支持偏强。隔夜美联储加息预期提前美元指数反弹,对于大宗影响略偏空。总体而言,前期聚烯烃大幅下挫释放了供需压力,连续下跌后价格或有反弹。
【PTA】
[PTA、MEG]:PTA继续走高,MEG回升。原油连续上涨,成本支撑加强,聚酯原料价格整体回升。供应端,上海石化PX装置开车预期,6月上旬400万吨PTA装置延期检修,供应增加,整体开工率80.87%,乙二醇新装置试车稳定,开工率约62.97%。需求端,下游聚酯市场传统需求淡季开启,聚酯周均开工负荷89%左右,织造开工率71.83%左右。库存方面,乙二醇去库预期结束,PTA高加工费及下游聚酯产销不佳的,预计或缓慢垒库。整体上,PTA、MEG供应压力增大,关注新投和重启消息,行情上震荡回升为主,建议短线区间参与。

3)黑色
【钢材】
钢材:今日凌晨美联储议息会议召开,多数官员预计到2023年有两次加息可能。另外,统计局公布5月房地产数据,前端拿地、销售和新开工的数据依然偏弱,后端施工和竣工相对偏强。拿地和新开工的走弱火堆后期的建材需求有一定的压制,但传导的速度预计将较为缓慢。短期来看,在华东地区长流程即时利润跌至0附近后,在原材料成本的支撑下,钢价底部尚有一定支撑。但在淡季来临的时间窗口,节前钢材社库和厂库已均显示出了一定的累库迹象,且水泥、混凝土等建材高频数据的趋弱都指向了淡季需求的弱化,因此需求端驱动淡季钢价的可能性不大。供给端方面,浙江由于能源双控的影响,3家电炉钢厂6月下半个月减产30%,预计影响产量6万吨左右,其余地区并未有新的减产政策出台。在供给稳定,需求季节性走弱,叠加成本支撑的背景下,成材价格偏弱震荡运行。
【铁矿】
铁矿:夜盘小幅回升,铁矿近期走势处于反弹博弈期,在钢厂利润快速回落之后,对铁矿价格支撑减弱。供给端,澳巴发货持续向好,非主流矿持续放量。需求端,粗钢产量压减政策松动,但难有增量预期。铁矿价格会逐步回归供需基本面,后市价格仍存大幅回落风险,调整压力仍在。
【煤焦】
双焦:夜盘小幅回升。焦炭方面,焦炭限产对市场存扰动,现山东焦企目前限产比例多为10-20%,极个别企业限产比例30%以上,企业预计后续限产比例将逐步加大,对价格形成较强支撑,因此盘面价格有望呈现宽幅震荡。焦煤方面,政策保供后,焦煤产量有望得到释放,供给端的扰动预期减弱,后市焦煤仍存调整压力。
【锰硅】
锰硅:昨日锰硅主力合约震荡低走,终收7308元/吨,日跌幅1.51%。锰硅主流出厂报价下调50元/吨至7350-7450元/吨。下游钢厂对锰硅的需求表现尚可,本轮钢招价格在7700-7800元/吨;云南限电有所放松,但控耗细则落地后宁夏地区的产量将出现明显下滑。近期由于利好出尽,盘面受情绪影响高位回落,但鉴于供应偏紧格局有望延续、基本面仍存支撑,当前盘面贴水于现货,操作上可等待做多机会。
【硅铁】
硅铁:昨日硅铁主力合约弱势下行,终收8210元/吨,日跌幅2.42%。72硅铁的主流出厂报价仍维持在8000-8100元/吨。控耗细则落地后宁夏地区的产量将受到明显压制;而下游需求整体上稳中向好,本轮钢招价格在8400-8600元/吨。近期由于利好出尽,盘面受情绪影响高位回落,但鉴于后市硅铁市场供应缺口或将有所放大,市价仍存上行驱动,当前盘面贴水于现货,操作上可等待做多机会。
【动力煤】
动力煤:隔夜动力煤主力合约偏强震荡,终收856.4元/吨。港口煤价小幅上调15元/吨至945元/吨。电厂日耗高位而存煤累库缓慢、旺季补库需求仍存;水泥及煤化工行业用煤需求旺盛;而矿区安全检查力度加大,进口煤的补充作用有限,市场延续供应偏紧格局,对煤价形成支撑。但由于市价重回高位,需关注政策面调控风险。目前盘面仍贴水于现货,操作上建议以偏多思路为主。

4)金属
【贵金属】
贵金属:美联储利率会议结束,美联储意外将首次加息事件提前至2023年,并且鲍威尔首次提及讨论缩减QE,并且上调了通胀预期。出于高通胀导致美联储加快结束大规模的货币刺激计划的逻辑进一步加强,金银继续下挫。介于美联储释放了较为明显的政策转向信号,预计金银近期将维持弱势,以震荡走弱看待。
【铜】
铜:夜盘铜价明显反弹,但在国内夜盘收盘后,因美联储议息会议结果推高美元,美盘铜回落约2%,预计国内早盘跳低开盘。据报道国储计划抛储,每个月底进行,并持续至年底。目前精矿供应依旧紧张,但国内需求表现疲软。近期上海港口升水也明显回落,仅为25-30美元,意味着中国进口意愿较低。LME和国内现货表现贴水,供应相对宽松。铜价中期可能进入调整阶段,建议关注智利矿山生产、铜下游开工情况、库存及现货状况。
【锌】
锌:夜盘锌价上涨近2%,总体延续区间波动。但美联储议息会议结果推高没有钱、压低铜等价格,预计锌价早盘也大概率跳低开盘。近期国内精矿加工费轻微回升,但总体仍较为紧张,虽然国储计划抛储,但静态计算精矿冶炼加工费不足涵盖冶炼企业生产成本,并限制锌价下方空间。需求端仍然也缺乏亮点,短期锌价缺少打破区间波动的因素,更多受有色和黑色整体走势影响。建议关注下游开工、库存、现货升贴水及冶炼开工情况。
【铝】
铝:夜盘铝价上行。基本面方面,上国内社会库存较前一周减少3.5万吨至91.9万吨附近,铝锭库存恢复下行。前期中央对大宗商品价格上行密集表态,引发铝价回调;此外铝抛储基本确定,6月开始抛储至年底,每月在8万吨左右。从供应出发,抛储影响下下半年供应预计由偏紧转为偏宽松。长期趋势方面新能源的推广有利铝下游消费,叠加碳中和即国内政策对产能抑制,铝价长期重心预计仍会上行,目前铝价走势预计进入区间震荡,三季度或可尝试逢高做空。
【镍】
镍:镍价夜盘震荡。前期受青山将于十月开始向下游供应镍铁制高冰镍消息打压,镍价回落。近期沪镍合约上行,价格逐步回归均衡位置。基本面方面,未来镍铁制高冰镍势必对电解镍下游造成挤压,打压镍铁和纯镍价差。菲律宾矿山发货逐步增加,未来供应预计继续增加,镍铁价格同样由于产量增长承压。短期纯镍供应偏紧,但目前相对价格有所修复,预计后市依然维持相对震荡走势。
【不锈钢】
不锈钢:不锈钢价格震荡。现货方面,不锈钢现货市场成交表现一般。近期不锈钢供需平稳,未来呈现增长趋势。基本面方面,目前下游消费逐步恢复,不锈钢库存有回落迹象。短期不锈钢毛利仍然偏高,上行趋势不强。中期看不锈钢供需不存在明显缺口和趋势,警惕冲高回落。
【铅】
铅:伦铅冲高回落,沪铅隔夜反弹。产业上,6月11日国内铅锭社会库存总计为125.8千吨,周度大增15900吨,再刷新2015年来高位。供应端,5月全国电解铅产量26.48万吨,环比降0.38%;再生铅产量33.12万吨,环比增7.73%。云南限电预计6月中旬结束,再生铅6月产量释放速度加快。需求端,终端消费季节性淡季延续,新电池销售压力大,经销商消耗前期库存为主,生产企业成品库存超过30天。整体上,矿供应短缺和消费淡季博弈,建议短线区间,保值者中线参与逢高抛空机会。
【锡】
锡:伦锡反弹,沪锡隔夜反弹。LME锡库存连续增加施压锡价。云南地区锡厂限电停产状态有所恢复,电解环节部分恢复运作,缓解了供应紧缺的状况。海外供应依然偏紧,马来西亚MSC冶炼厂检修影响供给。4月国内精炼锡产量13768吨,环比下降11.2%,冶炼厂出货意愿不强,市场升贴水维持坚挺。5月云南、广西、安徽地区冶炼厂均恢复正常,供应略有缓解。整体上,短期沪锡高位震荡走势,谨防大幅波动风险。

5)农产品
【白糖】
糖:昨夜糖价弱势震荡。近期国际农产品集体走弱对原糖带来不利影响。后期原糖市场将更多关注北半球糖料生长和受干旱影响的巴西21/22榨季的开榨情况,同时国际能源价格也将通过乙醇传导到原糖上。国内糖盘面总体则跟随国际糖价在进口盈亏线上下波动,国内处于去库存状态中。操作上,6月底之前白糖仍然有巨大的库存压力,但由于长期全球糖继续处于去库存状态,7月之后糖厂销售压力将逐步降低,远期白糖多单可继续持有并在5400一带逢低买入。
【生猪】
生猪:生猪期货小幅反弹。现货方面,根据涌益咨询的数据,国内生猪均价14.07元/公斤,日度下跌0.04元/公斤,近期北方价格有所反弹而南方猪价继续下跌。现货连续阴跌导致养殖利润持续下降,自繁自养接近盈亏平衡线、外购仔猪养殖和专业二次育肥已出现大规模亏损,并且按照咨询机构统计去年底能繁母猪存栏出现减少,下半年生猪存栏恢复有望不及预期,届时价格有望反弹。同时根据作者调研随着现货价格下跌屠宰量开始放量,屠宰体重下降,消费也有所增加,大肥仍需一个月左右时间消化。投资者可以待现货价格企稳后逢低买入。
【油脂】
油脂:夜盘国内油脂震荡偏弱,印度未如期降低棕榈油进口关税,美国考虑降低生物柴油使用量,美豆油跌停,豆油Y2109收盘于8050,跌幅1.44%,棕榈油P2109收盘于6882,跌幅1.88%,国内一级大豆油和24°棕榈油现货基差持稳。马来西亚政府继续延长半个月全面封锁对产量恢复或将产生影响,但是斋月后出口转差。国内进月端棕榈油进口亏损缩小,棕榈油累库相对较慢,现货基差维持高升水,国内油脂单边走势暂时波动较大。
【豆粕】
豆粕:6月16日(星期三)CBOT大豆收盘下跌。豆油期货跌停,交易商称,受累于全球植物油价格走软和需求的不确定性。07月大豆收1442.50美分/蒲式耳,跌幅1.59%。M2109收盘于3485,涨幅0.03%。USDA6月报告虽然偏空,市场更加关注6月底的种植面积报告,新作供应暂时偏紧,咨询机构预估最终种植面积会上调至8900万英亩,然而本次报告继续上调巴西产量,另外美豆种植进度快,只是优良率略低于预期,天气呈中性为主,美豆下方暂时也有限。国内豆粕面临供应压力,库存快速累积,中大猪出栏及养殖亏损利空近远月需求,现货基差承压,单边追随美豆。

来源:申银万国期货研究所

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