中金:上调诺亚财富(NOAH.US)评级至“跑赢行业” 目标价升8%至57.8美元© Reuters. 中金:上调诺亚财富(NOAH.US)评级至“跑赢行业” 目标价升8%至57.8美元

智通财经APP获悉,中金发布研究报告称,考虑诺亚财富(NOAH.US)客户数及募集量创新高,叠加全面变革下经营效率持续改善,上调2021-22年盈利4%/14%至14/17.2亿元。公司当前交易于12.8x/10.4×21/22eP/E,目标价上调8%至57.8美元,对应16.7x/13.5×21/22eP/E及30%上行空间,评级升至“跑赢行业”。

报告中称,居民资产配置拐点到来、财富管理行业大发展,诺亚在风险事件后积极转型变革,1Q21多项指标创新高。站在新起点,该行认为公司风险事件影响已基本落定,业绩有望重回快速增长轨道,上调至“跑赢行业”评级。理由如下:

该行表示,财富管理黄金时代,高端财富管理迎来机遇期。当前中国居民家庭资产加速向金融资产配置、风险资产占比持续提升(麦肯锡预测我国个人金融资产未来五年复合增速10%、其中风险资产增速14%),为财富管理&资产管理机构带来历史性的发展机遇。其中,高端财富管理兼具较高市场空间和服务性价比,该行认为以诺亚为代表的头部第三方财富管理机构有望凭借在服务/产品/资产配置等方面的优势,进一步攫取市场份额。

中金称,战略转型开启变革,新十年、新起点、新征程。诺亚自2010年上市以来已成长为国内最大的独立财富管理机构,在时代新背景下拥抱全面变革:1)客户:精准理解客户需求,实施“铁三角”重构理财师服务模式落地新基本法激发一线活力,推出“超新星计划”建立深度服务能力;2)产品:推进标准化转型,深化与头部机构的合作、为客户精选有价值的产品,推动以目标为导向的资管业务变革;3)经营:线上化转型赋能前线展业,推进3K变革并强化中后台数字化能力,组建“诺亚智能”以打造新的智能化开放平台;4)组织:重构组织架构、推行委员会决策机制及新的流程体系,核心岗位轮动、打造新的组织文化及激励制度。

报告提到,风险事件影响基本落定,业绩重回快速增长轨道。公司在承兴事件后积极应对提出解决方案,截至2020年末已与近70%的客户达成和解并授予其限制性股票、对未和解客户确认5.3亿元的或有负债,2020年一次性计提费用18.3亿元,并针对性的启动股票回购计划。同时,公司转型七个季度以来,1Q21多项指标全面创新高。往前看,该行认为公司风险事件影响已基本落定,未来发展更具确定性,有望迎来业绩的全面增长。

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