美债空头恐逆袭?五大投行齐声警告:小心美联储决议“风险不对称”美债空头恐逆袭?五大投行齐声警告:小心美联储决议“风险不对称”

财联社(上海,编辑 潇湘)讯,在连续四周大幅下挫后,美债收益率周一(6月14日)从三个月低点反弹,随着市场正式步入美联储议息周,不少债市交易员正赶在美联储利率决议公布前重新调整仓位。

行情数据显示,10年期美债收益率周一尾盘上涨4.4个基点报1.499%,盘中一度升破1.50%关口,上周五曾跌至三个月低点1.43%。其他各周期收益率也多数走高,2年期美债收益率涨1.4个基点报0.169%,5年期美债收益率涨4.3个基点报0.788%,30年期美债收益率持平报2.161%。

上周在数据显示美国5月通胀大幅上升后,美债收益率曾大跌。部分分析师将此解读为市场接受了美联储认为近期出现的物价压力将是暂时的观点。

不过也正因为于此,眼下美债收益率和核心CPI间关联性的脱钩程度,几乎为史上罕见。

经纪交易商Mischler Financial Group常务董事Tony Farren表示,眼下债券市场就像是穿着“防弹衣”。这种涨势不仅在基本面找不到太多理由,而且是在通胀数据高于预期、美债标售规模庞大以及标普500指数创下纪录高位的情况下录得的。

毫无疑问的一点是,美联储目前依然鸽派的政策立场是美债多头背后的最坚强后盾,无论是对通胀是暂时性的措辞,还是对长期低利率的承诺。

然而,正是美联储目前整体鸽派的基调,令不少债市空头反而认为,本周的美联储决议可能是一个机会:因为一旦美联储流露出任何偏鹰派的立场表述,都可能引发市场轩然大波。而假如美联储仍继续维持鸽派立场,其影响力则可能有限,因为这与目前市况所反映的情况并无二致。

五大投行齐声警告!美债空头恐将逆袭?

高盛集团 (NYSE:GS)( Goldman Sachs Group Inc.)美国利率策略主管Praveen Korapaty在周末就表示,“我的感觉是,市场围绕美联储决议的潜在反应存在着不对称性”。

外界普遍预计,美联储将在当地时间6月16日公布的利率决议中保持其超宽松立场,这也是Korapaty的基本假设。Korapaty指出,“然而尴尬的是,美联储很难比人们预期的更鸽派,因为人们目前就基本预期美联储将保持鸽派立场,但如果出现鹰派意外,市场则还没有做好准备。人们一直在规避做空风险。因此,你可能会看到债市出现一些抛售,推动收益率迈向区间上端。”

花旗集团策略师Bill O’ Donnell团队的观点也与高盛不谋而合。花旗周一的报告指出,美债价格目前“对美联储决议出现鹰派结果、而非鸽派结果更为敏感”。

花旗认为周三将美联储决议将出现鹰派风险,因FOMC今年的核心通胀预测可能大幅上调,2022年的可能略微上调”;在这一情境下,花旗认为美债已超买,且到目前为止难以在上周四的价格上涨基础上继续。具体到10年期美债收益率,他们认为过去1个月的回调目前看来已经过头。

此外,摩根士丹利分析师也在为美联储决议鹰派意外的可能性做着准备。摩根士丹利美国利率策略主管Guneet Dhingra上周五在报告中指出,美国CPI数据出炉后美债收益率暴跌,表明市场认为通胀是暂时的,但同时也有迹象可证明通胀是持续性的。鉴于通胀趋势正从暂时的向可持续的转变,FOMC内部出现鹰派倾向的可能性增加,利率市场可能面临鹰派意外。

包括Priya Misra在内的道明证券策略师在一份报告中也表示,美联储利率点阵图中2023年的预测中位值有可能走高。他们表示,这可能会让市场感到意外,因市场已经为鸽派美联储定价,同时,他们预测10年期美债收益率将反弹至1.70%的水平。

此外,摩根大通目前也开始转为看空美债。包括Jay Barry在内的摩根大通团队表示,“市场现在反映的加息前景不足。鉴于估值高企和隐含的紧缩步伐温和,我们对10年期美国国债转为看跌。随着本季度‘钟摆’左右摇摆,美国国债已经从极便宜变得极贵。”

对于投资者而言,在本周美联储决议公布前,如此多家全球知名投行同时对美联储决议的鹰派风险发出警告,无疑需要提高警惕。

从技术面看,10年期美债收益率上周的低位与关键的斐波那契技术支撑位(始于从新冠疫情低点开始的升势)相吻合,在该区域附近确实可能存在牢固支撑。

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