英为财情Investing.com – 隔夜美国公布的5月CPI数据达到5.0%,高于此前市场预期的4.7%。但是和上一次CPI上涨导致美股下跌的情况不一样的是,周四美股显得很“淡定”,不仅没有下跌,反而收涨,美国标准普尔500指数收在了5月7日创下的纪录高位上方。

华尔街的参与者们都知道这么一个“常识”,即股市喜欢的是温和的通胀,但是,另一方面来讲,如果通胀增速超过4%,甚至像这次一样达到5%,此时市场对于物价上涨及其对公司利润率的潜在压力担忧就会浮出水面。上个月美国公布4月CPI数据时,美股就出现了重挫,恐慌指数飙升。

(美国CPI数据来自英为财情Investing.com财经日历工具)

(美国CPI数据来自英为财情Investing.com财经日历工具)

奇怪的是,面对美国五月的CPI大涨,美股市场的投资者们怎么反而释然了,美股投资者似乎从此前的担忧中解脱出来了?美股和CPI的关系,事实上无法简单地一言一概之。

市场终于意识到通胀只是暂时的?

3月发生的恐慌仿佛还只是昨天的事情,但是短短2个月,现在这个担忧似乎已经被远远地甩在了投资者的脑后。市场目前的共识是,通胀确实是暂时性地上升,这一升幅有一部分是反映了去年春季数据的疲弱影响,而5月可能已经到达峰值,后市有望趋于稳定。

LPL Financial高级市场策略师Ryan Detrick指出,这份数据显示,价格上涨主要来自大宗商品和机票等商品,而如果通胀上涨的原因来自于复工复产,那么确实可能就是如美联储所说的那样——这只是暂时的。也就是说,“市场意识到整体经济并未过热,于是泰然处之。”

同时,法兴银行驻纽约的美国利率策略主管Subadra Rajappa也认为,这份CPI报告基本符合预期。市场确实开始相信“通胀上升只是暂时的”,而且债市下跌至1.44%左右也反映了这一点,此前在3月底,当投资者广泛担忧通胀时,它曾经飙升至1.776%左右的位置。

(美国十年期通胀保值债券的损盈平衡通胀率)

(美国十年期通胀保值债券的损盈平衡通胀率)

此外,根据媒体的报道也显示,美国十年期通胀保值债券(TIPS)的损盈平衡通胀率(BEI)目前报2.35%,接近周三触及的两个月低位2.326%。这个指标衡量10年期TIPS实际收益率与10年期国债收益率间之差。这一数据显示,市场认为未来10年平均通胀率不会超过美联储2%的目标太多。5月中旬时BEI最高达到2.55%。

美联储终于还是说服了市场?

隔夜风险资产没有被“吓趴”的一个很重要的原因也是因为美联储和欧央行。因为大西洋两岸的央行官员们都表示,会持续提供支持至经济完全站稳脚跟。

隔夜欧洲央行表示,将比今年更早时候明显更快的速度购买债券,重申其3月的承诺。而且拉加德也认为,通胀的上升只是暂时的,潜在通胀事实上可能还比较疲弱。这个表态和美联储一致,也就是说,在数据出现更明显的变化之前,美联储和欧央行都不会因为预期来调整货币政策。

美联储的努力无疑已经奏效了,它终于成功说服了市场。

投资者们还记得,此前的一段时间,无论市场如何担心,美联储都反复安抚市场称通胀只是暂时的,同时强调该行有工具来控制通胀。而显然,市场已经在接受这个说法了。瑞穗银行驻伦敦的高级经济学家Colin Asher认为,美联储的策略已经收到了一些效果,如果市场要再次对通胀感到恐慌,那么必须是大宗商品再次出现飙升,但是这很难,“CPI看上去已经接近峰值了”。

总 结

总体而言,美联储这波节奏带得很成功,美股市场现在已经没有那么担心通胀率了,对于美联储也有十足的信任,这是隔夜美股没有受到太大影响的主要原因。但是,投资者需要注意的是,下周就是美联储的FOMC会议,仍然需要密切关注美联储对于通胀的看法是否会改变口风。

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