中泰国际:上调信义光能评级至“买入” 光伏玻璃价格近月下跌属合理调整中泰国际:上调信义光能(00968)评级至“买入” 光伏玻璃价格近月下跌属合理调整

智通财经APP获悉,中泰国际发布研究报告称,考虑到今年上半年光伏玻璃价格走势后,分别下调信义光能 (HK:0968)(00968)2021-22年股东净利预测14.7%/18.5%至60.8亿/72.4亿港元,认为市场对其明年增长不多的看法过于悲观。引入2023年盈利预测后,相应将DCF分析推算的目标价由19港元降低至17港元,对应24.6倍2021年市盈率和20.1%上升空间。基于股价上行空间扩大,将评级由“增持”上调至“买入”。

报告中称,公司股价近月下跌,市场过分忧虑公司股价近月下跌,主因包括:1)光伏玻璃均价由第一季的40元人民币/平米水平下跌40%以上至近期的23元人民币/平米;2)市场忧虑新进及现有光伏玻璃生产商将会急剧新增产能,大幅降低公司未来销售增长及产品价格。该行却认为市场过分忧虑。

该行认为,经过去年第四季开始的急涨,光伏玻璃价格近月下跌仅是合理调整。而且,上半年传统上是行业淡季。近期政策调控价格的可能性也因此较低。今年初当光伏玻璃价格高企时,不少企业宣布进军光伏玻璃行业或扩建计划,认为部分企业考虑到目前价格回落的因素后,或将会重新决策部份投产计划。

中泰国际称,公司持续扩容,巩固行业领导地位公司持续扩建生产线以巩固其行业领导地位,合共四条位于安徽芜湖的1000吨日熔量的超白光伏原片玻璃生产线将在今年内投产,可提升2021年有效年熔化量41.3%。该行相信,最少四条位于江苏张家港的1000吨日熔量的生产线可在2022年投产。

报告提到,公司纳入恒指可加强市场认知,光伏玻璃价格回升则可成股价上行诱因公司将在6月7日纳入恒生指数成份股。这可加强市场认知。随着传统下半年旺季来临,该行预计光伏玻璃价格可最少回升至28元人民币/平米水平,这或将成为股价上行诱因。

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