高盛:对大宗商品上行周期看法不变,更新对基本材料股最新评级及目标价(表)高盛:对大宗商品上行周期看法不变,更新对基本材料股最新评级及目标价(表)

智通财经APP获悉,高盛发布研究报告表示,对大宗商品多年上行周期的看法不变,基本供求关系在未来中期仍将支持商品价格保持强劲。对有工厂金属敞口的公司,其潜在短期调整会是买入机遇,比如宝钢(600019.SH) ,紫金矿业(02899)及中国宏桥(01378)。高盛给予紫金矿业及中国宏桥“买入”评级,目标价分别为18港元和15港元,并将紫金矿业列入“确认买入”名单。

该行认为,上游涨价将会很快传导至客户,但在下游需求增长较弱的环境下,制造业仍面对供应过剩及竞争,利润率预计会收缩。该行预计,商品现货价潜在压抑核心制造业板块(包括汽车、家电及建筑机械)毛利率至近历史低位,意味扁钢及工业金属(铜及铝)短期价格潜在受限或面临调整。

该行预计,紫金矿业今年经常性纯利为166亿元,至2025年或将出现大幅增加,达479亿元人民币,主因产量增加及商品价格上升。考虑到未来数年强劲的增长憧憬等因素,因此将风险回报维持吸引,并重申其属于少数可同时受惠于产量增加及商品价格上升的公司。

报告提到,预计中国宏桥将受惠铝价上升,今年纯利预计将上升至175亿元,明年或将升至189亿元。该行考虑到公司将三分之一产能由山东转移至水力发电的云南厂房,预计将有效降低平均单位碳排放33%,也将成为同业之间采用水力发电的先行者。考虑公司近期股价存在潜在调整风险,将其风险回报维持吸引。

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