东方证券:维持旭辉控股集团(00884)“买入”评级 目标价上调6.2%至8.62港元© Reuters. 东方证券:维持旭辉控股集团(00884)“买入”评级 目标价上调6.2%至8.62港元

智通财经APP获悉,东方证券发布研究报告,维持旭辉控股集团(00884)“买入”评级,目标价由8.12港元上调6.2%至8.62港元。

报告中称,公司业绩继续较快增长,ROE维持高位。2020年公司实现营收718亿元,同比增31.1%,实现归母核心净利润80.3亿元,同比增16.3%,业绩继续保持较快增长。受结转低毛利项目影响,公司毛利率下滑3.3个百分点至21.7%。公司运营效率提升很好地对冲了毛利率下滑,销售、管理和财务费率分别下降0.3、1.2和0.3个百分点。此外,少数股东损益比例上升4个百分点至30.6%,最终实现归母核心净利率11.2%,同比小幅下滑1个百分点。核心ROE下滑0.5个百分点至24.2%,为股东持续创造回报。

该行表示,公司销售强劲增长,投资强度稳中有降。2020年公司房地产合同销售额2310亿元,同比增15.2%。2019年,公司采取多元化拿地策略,获取土地约1307万平米,对应投资额约915亿元,权益比例约61%,其中90%位于一二线城市,投资强度40%,稳中有降。目前公司土储6818万方,总货值超过1万亿,土地储备合理充沛。

报告提到,公司三道红线满足其二,分红率维持较高水平。2020年净资产负债率由65.6%下降至64%,短期负债覆盖比达2.7倍,剔除预收款后资产负债率72.5%,三道红线满足其二。公司2020年平均融资成本5.4%,同比下降0.6个百分点,融资成本持续改善。合计全年每股派息40港分,分红率保持在35%。

东方证券称,物业板块增长迅猛,商业进入蓬勃发展期。对标行业龙头,公司着力打造“房地产+”业务,目前已经布局商业、长租公寓、装配式建筑。2020年公司并表的物业及相关服务收入68.9亿元,同比高增91.9%。商业部分,已经储备商业综合体30余座,未来三年租金将实现快速增长期。

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