兴业证券:网易-S(09999)Q1净利润超预期 下半年新游戏上线表现可期 维持目标价195港元© Reuters. 兴业证券:网易-S(09999)Q1净利润超预期 下半年新游戏上线表现可期 维持目标价195港元

智通财经APP获悉,兴业证券发布研究报告,维持网易-S(09999)“增持”评级,目标价195港元。

报告中称,公司1Q21营收205亿元人民币(下同),同比增20.2%,略高于预期;其中游戏业务贡献150亿元(同比增10.8%);有道(DAO.US)收入13.3亿元(同比增148%);创新业务及其他收入42亿元(同比增39.7%)。Non-GAAP归母净利润51亿元,同比增20.6%,超市场预期。利润率的增长主要得益于游戏业务及创新业务的市场推广费用减少,与有道毛利率大幅度提高所致。

该行表示,公司经典游戏稳定,下半年新游上线表现可期。公司1Q21游戏收入150亿元,增长主要由经典游戏《梦幻西游》、《光遇》以及新游《天谕》等推动。《暗黑破坏神:不朽》版号已于21年2月获批,或年内上线。《哈利波特》、《指环王》等游戏也有望陆续上线,整体pipeline保持强劲。此外,古风冷兵器吃鸡端游《永劫无间》日前在Steam平台测试,玩家反馈热烈。

兴业证券称,有道(DAO.US)营收持续高增长,规模化效应显著。有道1Q21收入同比增148%至13亿元,其中学习服务的营收占比达10亿元,同比增157%,且随着规模化效应及有道教师薪酬结构优化,毛利率Q4达57%,年比提升13.8pcts。此外,K12付费人数持续保持高增长,同比增100%至30.6万人。

报告提到,聚焦年轻人群,直播表现可期。网易云音乐的直播业务聚焦热爱音乐的年轻用户,1Q21推出“一起听”功能,反响热烈。该行预期这一业务在21年将加速增长。兴业证券考虑到,公司未来新游充足且海外市场扩张,有道教育及网易云音乐成本端逐渐缩窄,盈利多元化,预计网易2021-22年收入分别为882/1007亿元,归母净利润163/180亿元。

留下一个答复

请输入你的评论!
请在这里输入你的名字