招银国际:维持天伦燃气(01600)“买入”评级 控股股东增持增强市场信心 目标价9.9港元© Reuters. 招银国际:维持天伦燃气(01600)“买入”评级 控股股东增持增强市场信心 目标价9.9港元

智通财经APP获悉,招银国际发布研究报告,维持天伦燃气(01600)“买入”评级,目标价9.9港元。

报告中称,天伦燃气宣布,控股股东张瀛岑先生与国际金融公司IFC订立股份购买协议,以每股7.5港元向IFC购入1.41亿股天伦燃气股权。根据公司透露,此次交易主要因IFC投资期即将届满需要退出所拟定。该行对于该笔交易及其影响感到乐观,因为1)该行认为IFC通过投资天伦燃气获取了合理回报;以及2)控股股东增持股份将增强市场对于公司信心。此外,根据公司的初步运营数据显示2021年1-4月公司的零售气量增长同比超过30%,符合该行的预期。

招银国际称,IFC对于天伦燃气的投资可追溯至2015年,当年以每股6.4港元认购了1.817亿股公司股份(总代价为11.6亿港元)。在本次股份交易完成后,张瀛岑先生持股将从53.87%增加至67.92%,而IFC的持股比例将从17.7%下降至3.67%。本次股份交易将避免触发全面邀约。

该行表示,IFC投资获得满意回报。在此次交易前,IFC曾在2019年在公司股价造好时期以平均8.89港元减持了约65万股。天伦燃气透露,此次减持主要因IFC投资期即将届满需要退出。该行测算IFC通过投资天伦燃气获得了年化约5%的投资回报,其中约2.7%来自股份持有收益,其余部分来自股息收入回报。

招银国际相信,董事局主席增持将向市场释放两项明确信号:1)控股股东对于公司未来发展具有信心,以及2)为天伦燃气设定短期筑底价格每股7.5港元。该行认为此次股权交易将提振市场对于公司信心。

根据初步运营数据,管理层透露2021年前四个月零售气量同比增超过30%,快于公司对于全年零售气量增长25%的指引;居民和乡村燃气接驳方面也如期进展。该行认为公司目前处在核心盈利增长15.5%的轨道上良好运营。在过去一个月,天伦燃气股价表现大致持平。目前公司2021年前瞻市盈率为6.3倍,估值仍旧非常吸引。该行认为董事长增持股权或将成为短期股价催化事件。

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