FED持稳符合预期,措辞声明相对中性,金价短线震荡近6美元FED持稳符合预期,措辞声明相对中性,金价短线震荡近6美元

周三(4月28日)纽约时段盘中,北京时间周四凌晨2点整,美联储公布最新的4月利率决议,美联储维持利率0-0.25%不变,符合预期。

从本次美联储决议声明上看,美联储措辞相对中性,在决议公布后,现货金价短线探底3美元后回升,短线陷入震荡,美元指数冲高回落,其它非美品种短线不同程度探底后回升。

美联储维持利率不变,声明强调继续持稳政策    

货币政策方面,美联储将基准利率维持在0%-0.25%不变,将超额准备金利率(IOER)维持在0.1%不变,将贴现利率维持在0.25%不变,将隔夜逆回购利率(ON RRP)维持在0%-0.25%不变,符合市场预期。 

购债方面,美联储将继续每月增持至少800亿美元的国债,以及至少400亿美元的住房抵押贷款支持证券,直到委员会的充分就业和物价稳定的目标取得实质性进展。

经济前景方面,美联储强调,经济活动和就业有所增强,但通胀上升,很大程度上反映了暂时性因素,经济前景面临的风险依然存在。

对疫情的观点上,美联储指出,当前持续的公共卫生危机将在近期继续拖累经济活动、就业和通胀。经济发展路径很大程度上取决于新冠疫情的进展。受到疫情严重影响的行业仍旧疲软,但出现改善现象。在疫苗接种和强有力的政策支持下,经济活动和就业增强。 

美联储重申,金融环境维持宽松,致力于使用各种工具支持经济发展。在劳动力市场达到充分就业,且通胀达到2%并有望在一段时间内超过该水平之前,美联储都将维持联邦基金利率在当前水平。如果出现妨碍美联储目标的风险,美联储准备好调整货币政策立场。

委员们一致同意此次的利率决定。(与上次会议一致)

图:现货金价5分钟

图:美元指数5分钟图

图:10年期美债收益率5分钟

图:欧元兑美元5分钟

图:美国原油5分钟

图:美股道指5分钟图

美联储加息概率方面,美联储声明前,据CME“美联储观察”,美联储6月维持利率在0%-0.25%区间的概率为89.4%,加息25个基点的概率为10.3%;9月维持利率在0%-0.25%区间的概率为91.2%,加息25个基点的概率为8.6%。

美联储声明后,美联储6月维持利率在0%-0.25%区间的概率为89.4%,加息25个基点的概率为10.3%;9月维持利率在0%-0.25%区间的概率为88.2%,加息25个基点的概率为11.8%。

分析师解读美联储决议,政策宽松基调延续,仍继续围绕疫情说事。

分析师指出,美联储周三发布的最新政策决议显示,新冠病毒疫情状况仍是美联储官员当前关注和焦虑的关键点,经济发展路径很大程度上取决于新冠疫情的进展,因而,在疫情影响仍然显著存在的大背景下,继续维持现有宽松政策措施也是必要选项。

分析认为,这意味着美联储并未如部分市场人士预期对缩减QE的前景给出初步暗示,从而对美元指数走势仍构成小幅承压。虽然美联储确实提到了通胀率上行的状况,但是其强调在通胀率通胀达到2%并有望在一段时间内超过该水平之前,美联储都将维持联邦基金利率在当前水平,于是在可预见的短期内也便不存在加息预期。

分析指出,投资者仍期待此后美联储主席鲍威尔的记者会讲话透露更多进一步的政策前景暗示。在此之前,市场波动幅度整体仍然受限,因美联储政策决议措辞基本仍在预期之中,无太多令人意外之处。

美国通胀预期触及8年高点

随着石油和金属价格上涨,及经济指标显示经济从疫情中强势复苏,债券市场体现美国通胀预期的一个衡量指标飙升至八年来的最高水平。

10年盈亏平衡通胀率周二站上2.4%,这个水平为自2013年4月以来所首见。与此同时,美国国债收益率全线上升,基准10年收益率攀升多达6个基点,至1.63%。

报道显示,房价和消费者信心飙升,以及新的美国指引允许完成接种疫苗的人可以不戴口罩在户外社交。市场活动似乎反映了更广泛的再通胀交易的复苏–由于交易员评估额外财政刺激措施的前景,最近这种交易已暂停。

费城Glenmede投资管理的固定收益总监Rob Daly说,所有更好的数据都表明市场正在反映出通胀走高的叙事,但美联储尚未对此做出反应。

双线资本CEO、有“新债王”之称的杰弗里-冈拉克表示,虽然美联储一直向市场传达这样的信息,即未来一年通胀预期中的跃升将是暂时的,但他并不这么认为。

冈拉克周二表示,美联储对通胀的看法是“猜测”,并警告称,美联储可能低估了其宽松货币政策的影响。有很多指标暗示通胀将在未来几个月内走高,而不仅仅是暂时的。大宗商品价格大幅上涨,印钞量增加,这就是为什么通胀的跃升不会是暂时的。

随着经济重新开放带来的需求增长,以及新冠大流行引发的供应链问题,木材、铜和石油等大宗商品价格今年迄今都大幅上涨。

为应对疫情对经济的影响,美联储将利率降至接近零的水平,并启动了规模庞大的月度债券购买行动。但除了美联储之外,冈拉克不知道谁会介入购买最近几个月开始发行的大量债券。

冈拉克称,谁会去买这些数万亿美元的债券呢?外国人多年来一直在出售美债,而且在过去几个季度加速出售。美国国内的买家虽然没有卖出,但也没有增持。因此,剩下来吸收所有这些供应的就只有美联储了。

经济学家预期美联储可能在四季度缩减QE

经济学家表示,随着美国经济复苏,美联储预计将在今年年底前开始削减每月1200亿美元的资产购买规模。

虽然这比3月份调查时的预测要早一些,但这依然意味着美联储将会在未来几个月维持资产购买计划保持不变,首次加息预计也仍要等到2023年。相比之下,加拿大央行上周就转鹰,表示将缩减购买政府债券的规模,并可能加快加息的时间表。

事实上, 美联储的鹰派立场从3月份开始发生转变,当时有略微多一点的人认为缩减购债是2022年的事情。

在这个调查中,约45%的经济学家预计美联储公开市场委员会将在第四季度前宣布缩减量化宽松规模,14%的经济学家预计将在第三季度开始。这可能来自7月或9月的联邦公开市场委员会会议,或者鲍威尔对国会的半年度证词。

不过也有人认为缩减QE会慢一些,经济学家卡尔?里卡多纳表示:我们预测缩减量化宽松将在明年一季度开始。从7月的半年度证词开始,以及杰克逊霍尔会议、直到下半年,美联储将释放大量是否加息的信号。

经济学家表示,美联储政策的变化将取决于即将发布的实际经济报告,而不仅是经济学家们看涨的预测。

Mirabaud Asset Management首席分析师Gero Jung表示:鉴于美联储坚持关注‘硬’经济数据,而非改善预期,我们认为缩减量化宽松还为时过早。在我们看来,美联储希望看到一系列非常积极的数据,比如3月份的就业数据,然后再开始缩减规模。

最近的经济数据表明了美联储今年经济强劲反弹的观点:上月新增就业91.6万人,超过预期;失业率下降,2021年通胀预计将超过2%。虽然美联储公开市场委员会一直有意模糊如何定义“实质性进展”,但调查中的经济学家表示,在失业率为4.5%左右、通胀为2.1%时,美联储将开始缩减购债。

波特洛玛拿撒勒大学经济学家Lynn Reaser在调查回应中表示:美联储对经济的看法越来越乐观,但仍然认为任何暗示未来收紧的想法都为时过早。

多数分析师预计,缩减800亿美元规模美债和400亿美元抵押贷款支持证券的计划将持续7-12个月。

除了缩减量化宽松之外,美联储可能会上调实际利率。从经济学家的调查发现,加息时间比美联储公开市场委员会三月份预测的更快——尽管2023年之前都不太可能加息,但到2023年底,基准利率可能上调50个基点至0.75%,2024年底上调至1.25%。

北京时间2:10,现货黄金报1774.71美元/盎司

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