兴业证券:维持旭辉控股(00884)“买入”评级 业绩符合预期 目标价8.3港元© Reuters. 兴业证券:维持旭辉控股(00884)“买入”评级 业绩符合预期 目标价8.3港元

智通财经APP获悉,兴业证券发布研究报告,维持旭辉控股(00884)“买入”评级,目标价8.3港元。

报告中称,公司2020年营收718亿元人民币(下同),同比增27%;核心净利润80亿元,同比增16%,业绩符合预期。毛利率和核心净利率分别为21.7%和11.2%。公司全年每股派息40港仙,派息率保持在35%,按当前股价,股息收益率约6%。

该行表示,公司2020年合约销售金额2310亿元,同比增15.2%。公司2021年销售目标2650亿元,同比增14.7%,若实现目标,2017-21年的复合增速将达到26%。在行业及龙头公司销售增速下行的环境下,公司销售增长的持续性和确定性凸显。截至Q1公司实现累计销售金额和面积567亿元、340万平米,同比增153%、145%,较2019年增长65%、76%,销售完成度已达到21%。

报告提到,2020年公司新增60个土地项目,新增GFA为1310万平米,权益比例进一步提升至66%,其中51%的项目通过多元化方式获取,新增平均土地成本为7001元/平米。同时公司获取了12幅商业综合体项目,为公司的商业战略打下基础。21Q1新增土储194万平米,其中二线城市占比60%。

兴业证券称,公司的财务实力不断加强,体现在1)公司的净负债率进一步降低至64%,规模增长对杠杆的依赖度很小;2)2020年新增融资成本为4.5%,平均融资成本持续下降至5.4%,今年将继续下行;3)债务结构改善,一年期负债占比仅18%,现金短债比2.7倍。

该行认为,公司保持稳健的经营策略,确保增长的持续性和确定性,在开发业务以外,公司并表物业管理,大力发展商业,业务结构更加完善,财务实力加强,融资成本持续下降。预计2021-22年的营收为880/1059亿元,同比增23%/20%;核心净利润93/106亿元,同比增15%/15%。

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