银保监会资金部郗永春:股权投资能力不足是目前保险投资最大风险© Reuters. 银保监会资金部郗永春:股权投资能力不足是目前保险投资最大风险

财联社(上海,记者 丁艳)讯,近日,银保监会资金部副主任郗永春在保险资管业协会召开的“保险资金私募股权投资圆桌会议”上表示,市场上长期存在的对地方国企和城投公司的投资信仰,随着时间的推移或将会被打破,股权投资的必要性和重要性日渐突出,其是保险资金运用最核心的竞争力和投资领域的竞争高地。

郗永春同时指出,股权投资能力不足仍是保险投资目前面临的最大风险,股权投资对专业性有更高的要求。同时,郗永春提出要完善和优化股权投资体制和机制,股权投资是长期投资,如果人为按年设置考核期限并不合理,不能采取“一言堂”集权化等管理方式,要强调权责利的统一。

险资投资私募股权基金认缴规模已超1万亿

从横向数据来看,截至目前,保险资金投资私募股权基金认缴规模1.05万亿,接近全行业资金运用余额的5%。实缴规模5770亿,其中投资于非保险股权投资机构有4145亿,占比72%。纵向来看,2010年保险资金股权投资基金认缴规模只有5个亿,而2020年当年认缴就达到2544亿,占总认缴规模的24%,与十年前相比增长近500倍。

郗永春指出,2020年保险资金股权投资的综合收益6.17%,和社保基金以及优秀创投机构相比还有较大差距,并且股权投资收益的结构性差异相比其它投资更大,这需要我们对收益进行分析和归因。

对此,郗永春对保险资金股权投资提出了要认识股权投资是保险投资转型升级的必由之路、准确把握股权投资的内在规律和投资逻辑、努力完善和优化与股权投资相适应的体制和机制、切实把股权投资能力建设放在更加突出的核心地位等六方面要求。

从股权投资是保险投资转型升级必由之路角度来看,郗永春认为,当前金融市场信用违约事件频发,不同信用主体之间的利率分化仍未完成,很多企业的风险和收益并不对称,诸如很多未来存在较强不确定性的中小科技公司尤其如此。一些债权投资实际上承担的是股权投资的风险,但至多得到的只是债权投资的收益,最终导致债权投资方面表现得越来越谨慎,债权投资面临的挑战和风险越来越大。

同时,市场上长期存在对地方国企和城投公司的投资信仰,随着时间的推移也可能陆陆续续会被打破。股权投资的必要性和重要性日渐突出,相比于二级市场在估值大幅波动中相互博弈的股票投资,股权投资与企业的融合更加深入。

郗永春认为,从不同层次权益投资市场特征看,股权投资的投资属性更强,股票投资的交易属性更强。过往很多成功的投资模式都是一级市场负责投资和成长,二级市场负责交易和退出。尽管从短期看二级市场获得收益更快,实际上能够长期赚钱也并非易事。郗永春提出,希望保险机构对一级市场投资能够多一些耐心。

股权投资能力不足保险投资目前最大风险

值得注意的是,郗永春强调,股权投资能力不足仍是保险投资目前面临最大的风险。股权投资对专业性有更高的要求,既要懂金融市场,也要懂专业领域,还要会看人、识人。

其具体阐释道,早期的股权投资主要是看创业者,通常创业者也很难第一次创业就取得成功,但优秀的创业者即使前期经历失败,后期也极有可能取得成功;中期的股权投资主要是看商业模式,也就是要看这个企业能否找到稳定的、可持续发展的商业模式;晚期的股权投资主要是看盈利能力,即商业模式能否随着时间的推移转化成盈利模式并产生利润。

“长期来看股权投资机会大于挑战。”一位大型险企投资部负责人对财联社记者表示,“目前股权投资方面的主要问题是人员管理能力不足,诸如对标项目的分析筛选、交易方式和条件的设定、投后风险管理和价值实现、主业协同效应的落实等方面都需要非常专业的人来操作。”

同时,在股权投资体制和机制方面,郗永春认为这需要完善和优化。其认为,股权投资是长期投资,如果人为按年设置考核期限并不合理。因此,主管投资业务的领导要懂投资、懂业务,不能把投资目标简单分解和层层下放。

同时,投委会要坚持以专业人才为主,不能采取行政化的管理方式,也不能采取“一言堂”集权化的管理方式,要强调权责利的统一,谁决策就考核谁,要从根本上制约“外行”指挥“内行”而导致的投资失误。

另外,郗永春指出,保险机构股权投资不能当甩手掌柜,一定要持续深度参与项目分析、跟踪和研究,要提升项目选择能力,也要在项目实施过程中发挥监督作用。

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