新经济热潮下SaaS随市造好  微盟(02013)发力TSO全链路加速成长© Reuters. 新经济热潮下SaaS随市造好 微盟(02013)发力TSO全链路加速成长

智通财经APP获悉,上周,港交所迎来年内第4家回港上市的中概股——携程(09961),中概股回归热朝下再度提振市场投资者对中资新经济板块的信心,一些前期回调幅度较大的新经济SaaS股近期也迎来反弹。

港股市场近年来一直被视为全球市场估值洼地,南向资金、外资、香港资本纷纷涌入港股市场掘金,中概股掀起回港二次上市热潮,同时美团(03690)、快手(01024)等内地明星科技公司也纷纷选择直接在港上市。在众多的科技公司烘托下,新经济板块中的SaaS概念也受到了资金竞相追捧,那么,SaaS板块在经过震荡调整后是否将迎来新一轮上涨行情?

明星科技股齐聚香江,港股“新经济”机会获看好

近期,携程回港二次上市再度引燃市场对中概股回归的讨论热度。事实上,自从2018年,港交所启动了25年以来的最大机制变革,推出AB股制度改革,允许同股不同权企业上市之后,为中概股的回归打开了便利的大门。2019年11月,阿里顺利赴港二次上市,创纪录的募资额、庞大的交易量震惊资本市场,掀起中概股回港上市的风潮

据统计,截至目前已有14只在美上市的企业相继在港二次上市,仅今年就有汽车之家(02518)、百度(09888)、哔哩哔哩(09626)、携程4家。伴随着百度的回归,以BATJ(百度、阿里(09988)、腾讯(00700)、京东(09618))为首的互联网科技公司齐聚“香江”,堪称群星闪耀。中信证券早前发布的《2021年资本市场十大展望报告》预测,未来3年香港市场将迎来40家左右中概股龙头的集中回归。

中概股回归也刺激了香港IPO市场持续活跃,近几年内地互联网独角兽公司纷纷将香港市场作为上市的首选地点,短视频第一股快手已于今年2月5日登陆港交所,上市两个多月股价已经翻倍。

港股IPO热潮涌动背后是中国新经济企业日渐成熟的剪影。近年来,中国新经济规模迅速扩大,从共享经济到直播电商再到SaaS,新经济在各个领域遍地开花。在开放的心态和不断优化的上市制度指引下,香港市场为新经济企业广开上市大门,逐渐聚集起中国新经济优质龙头公司,这些企业从整体上来说都是代表新经济的发展方向,也让香港逐渐成为中国新经济体企业上市的核心市场,其作为国际金融中心的地位进一步强化。

有投资人士表示:此前港股市场以传统企业居多,这几年市场打开了之后,新经济公司占比提升非常大。随着香港主要指数纳入规则的修订,新经济中概股回归潮加速调整港股市场结构以及恒生指数成份股结构,港股逐渐由传统旧经济行业主导转为由互联网科技等新经济行业主导,“中国版纳斯达克”已初具规模。

随着越来越多新经济公司在港上市,新经济公司在香港市场的市值占比在过去2年内已经由23%上升至26%,预计这一比例有望在未来5年间进一步上升至30%-35%。这一过程中,港股投资者对新经济题材的投资热情与日俱增,叠加公共卫生事件催化“宅经济”、“无接触经济”、“智慧商业”的需求,不少新经济概念股在2020年业绩猛增,股价一路飞涨。其中新经济SaaS龙头微盟集团(02013)2020年股价涨幅311%,可见SaaS概念增长势头之迅猛。

今年2月起,受市场通胀预期升温及美债利率上升等外部环境影响,包括SaaS在内的一批新经济科技公司陆续步入调整区间。尽管港股冲高回落,但恒生指数至今上涨逾6%,而南下资金继续流入港股。根据统计,今年一季度,南向资金净买入达3728.64亿港元。南下资金流入反映了资金对港股投资价值的认可,长期来看,港股上市公司特别是新经济股,基本面依然向好。

招商基金分析,港股目前处于盈利上修阶段,市场具有基本面支撑,港股里面的中资股,其盈利确定性高、低估值的优势明显。叠加目前港股相较于A股的投资性价比处于高位,南向资金有望持续净流入,长期看好港股具有资产稀缺性的“新经济”板块,以及中概股回归受益的板块。

光大证券认为,预计二季度开始,随着企业盈利数据逐步的清晰,市场也有望重归向好趋势。当前港股资产质量仍在持续改善,更多优质公司香港上市的趋势没有改变,港股相更为便宜配置性价比优势仍然稳固,未来有望继续吸引南下资金流入。

SaaS行业前景明朗 微盟发力TSO全链路营销加速扩张

在群星璀璨的新经济公司中,SaaS无疑是相当耀眼的一颗。近些年,国家大力发展数字经济和企业持续的数字化转型推动之下,企业“上云”周期大大缩短,数字化渗入到企业业务的各个部位,并衍生出庞大的数字商业企业服务市场,以SaaS为代表的云服务产业犹如被装上了发条,行业发展十分迅猛,以每年35%的平均增长率快速增长,龙头企业的年增速甚至高达50%以上。

2020年在公共卫生事件引发数字产业加速发展的背景下,SaaS行业整体受益,A股、港股主流SaaS上市公司用友、金蝶、微盟等股价均大幅增长。这些涨幅靠前的SaaS公司,都有各自擅长的垂直细分赛道,如金蝶的财务软件、用友的ERP,微盟则是在商业交易SaaS方面卓有建树,比如其智慧零售产品自2018年推出以来,已经成为支撑微盟“大客化”战略的关键业务。作为股价的压舱石,上述SaaS公司的业绩均可圈可点,以微盟为例,由于2020年着线下经营受挫,企业纷纷转战线上,使用小程序商城、直播电商、企业微信、私域社群等数字经营工具和手段,这为微盟带来了“天时地利”。通过布局数字商业和数字媒介,制定大客化、生态化、国际化战略,重点发力智慧零售、智慧餐饮、直播电商、精准广告等业务,微盟2020年的业绩大幅增长43.7%至20.64亿元,经调整净利润1.08亿元,成为业内首个连续三年经营性盈利的SaaS企业。2020年,微盟入选在线新经济(上海)50强榜单。

已经上市的SaaS公司一路狂奔的同时,非上市公司也在不停拿融资、冲刺IPO。今年,已有涂鸦智能、百融云创、联易融3家SaaS概念先后奔赴美股或港股市场。在融资方面,据不完全统计,2021年以来,国内SaaS领域一级市场公开的投资融事件超30起,其中有9起为电商SaaS企业的融资事件,总融资金额超过了上亿人民币,包括了高瓴资本、高榕资本、红杉、腾讯等众多资本巨头纷纷入局。今年3月,微盟也通过旗下华映微盟产业基金成功参与了国内领先的跨境电商SaaS服务商“马帮软件”的A+轮融资。不仅是今年,据牛透社统计,2020年中国SaaS行业的融资高达550起,可见市场对中国SaaS的高度关注。其中仅微盟作为投资方,就参与了雅座、商有、小麦助教、海鼎等多起SaaS领域的投资或收购。

资本的加速涌入让SaaS行业进入“神仙打架”的白热化竞争阶段,目前,我国已有大大小小2000多家SaaS公司,SaaS企业的核心竞争力拼到最后是技术与服务能力,无论是行业龙头还是紧随其后的中小服务商,都须不断加宽自己的护城河,才能避免被市场淘汰出清。

作为智慧商业服务提供商,微盟从客户数字化升级需求角度出发,制定了“TSO”全链路营销策略,通过Traffic流量帮助品牌实现流量资源的整合拓展,通过SaaS工具助力私域电商高效变现,通过Operation运营实现私域用户的深层运营。微盟集团首席运营官尹世明表示,“微盟的数字化能力和价值,体现为帮助企业跨越流量边界,打破数据孤岛,助力企业构建全链路经营力、全流域连接力、全场景转化力和全数据融通力等核心能力”。近期,微盟还联合腾讯广告共同推出“腾盟计划2.0”,通过整合微盟数字化营销、数字化系统、数字化运营的全链路数字化能力,在1.0版本基础上进行全面升级,全方位助力企业私域经营。可以预见,TSO全链路营销将成为微盟加速扩张的一张王牌。

根据中信证券报告:SaaS是中长期兼具高确定性、成长性的优质赛道,同时疫情之后,企业数字化转型、云化进程料将显著加速,利好
SaaS产业。电商SaaS是国内SaaS行业的标杆赛道,是孕育国内原生型SaaS厂商的优质土壤,看好电商SaaS在视频号、跨平台等趋势下的持续渗透,依托线上营销及产品复用经验,预计将进一步打开线下门店SaaS市场的空间。微盟集团等头部SaaS公司获中信证券重点推荐。

华西证券认为,2021年港股主流SaaS公司高增长仍将持续,行业保持高景气。企业级SaaS、地产SaaS、电商SaaS、综合云四大SaaS赛道最具成长性,微盟集团等行业龙头有望从中受益加速成长。

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