短期内,多空因素或较为平衡,市场将重新步入没有方向的窄幅波动。中期内,利率下行趋势没有结束,机构需要等待机会,等什么?

Ø等海外通货膨胀压力反弹后,主要央行的宽松货币政策的退出。他们退出的越快,对中国债券越有利。

Ø等经济下行趋势形成。房地产调控,外需减弱,疫情对经济深层次的影响将逐步体现,财政政策逐步退出也会对经济产生压力,后期经济下行速度加快,利率也会加快下行,突破前低。

Ø等配置力量的释放。目前机构欠配严重,一旦后期信贷增速降低加快,并且债券利率一直反弹不上来,债券配置需求或加快释放。

交易策略:

Ø交易盘多看少动,博市场波动的边际:调整幅度过大,要敢于买;利率下行太快,要舍得卖;

Ø配置盘,保持匀速配置节奏,不走极端:利率目前仍有配置价值,不能不配;也不能笃定利率起不来,配置节奏上也不能太快。

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