小摩:万科企业(02202)首季表现令人失望 目标价33港元© Reuters. 小摩:万科企业(02202)首季表现令人失望 目标价33港元

智通财经APP获悉,小摩发表研究报告,维持万科企业(02202)“增持”评级,目标价33港元。

报告中称,公司首季纯利增3.4%至12.9亿元人民币,对比市场预期共识为全年增长20%,首季收入升30%,但毛利率由去年下半年的27%降至20%。纯利率则由去年首季的5.5%降至3.7%,边际利润受压属预期之内。该行预期今年全年纯利跌3%,主因土地成本上升致利润率下跌。

该行表示,对公司的盈利预期是各券商中最低,而公司首季表现令人失望,相信未来各券商都将下调预期,令股价受压,对短期看法维持谨慎,因相信公司难以解决边际利润问题,但地价会因政策而有所限制,但公司的边际利润需2022年后才可开始缓解。

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