东吴证券:首予赤子城科技(09911)“买入”评级 商业变现能力大幅提升 目标价8.47港元© Reuters. 东吴证券:首予赤子城科技(09911)“买入”评级 商业变现能力大幅提升 目标价8.47港元

智通财经APP获悉,东吴证券发布研究报告,首予赤子城科技(09911)“买入”评级,目标价8.47港元。

报告中称,赤子城科技是中国领先的互联网出海公司,曾被Google授予顶级开发者称号,并进入全球最佳创新公司前50。10年出海经历使公司已经积累超过12亿用户,服务的用户来自超过200个国家和地区,具有全球化运营的深厚积淀。疫情催化下,2020年公司出现较大边际变化,重点布局社交及游戏领域,旗下有多人语音房聊天平台YOHO、视频社交平台YIYO、开放式全球游戏化社交平台MICO三款社交软件在2020年累计下载达1.83亿次,平均月活1136万,用户粘性和使用时长都保持稳步增长;游戏方面公司主要产品包括知名对战类游戏Beetles.io、射箭类游戏ArcheryGo、街机类游戏TankHeroes等休闲游戏,其中ArcheryGo全球累计下载超过1000万次,在52个国家和地区的AppStore体育类游戏下载榜位列第一。

东吴证券称,公司海外移动互联网流量仍有较大增长空间,赤子城科技重点布局包括MENA、东南亚、北美、日韩及印巴地区等潜力市场,该行认为该类地区在音视频社交领域仍然具有明显的发展红利。强大的本地化运营能力是公司的核心竞争优势,在12个国家和地区都有本地化团队,独创金字塔式三层人员架构,通过精细的本地化运营,搭建“主产品+细分市场产品”的产品矩阵,深度挖掘细分市场用户的喜好与需求,不断培训主播以构建健康的内容平台,吸引优质用户,形成良性循环。

报告提到,公司的游戏业务主要面向北美地区的美国市场,以广告变现为主要商业模式。公司游戏业务聚焦具有高ARPU值的北美地区。北美市场为全球第二大地区,2020年以400亿美元占据全球游戏市场总收入的四分之一。公司拥有高效休闲游戏生产及运营能力,不断开发完善AI引擎和中台系统,通过有针对性的广告策略提升变现效率,优化现有产品及开发新产品,AI引擎和中台系统的研发保证公司持续生产出头部的游戏产品的能力。

该行认为,公司当前正处于用户快速增长阶段,且该行认为商业化仍处于较初期阶段,预计2021-23年经调整净利润为3.7/5.07/6.33亿元人民币,考虑到MICO的少数股东损益后,预计归属于上市公司股东的净利润分别为2.13/2.96/3.72亿元,同比增速分别为438%/39%/26%。

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