野村:维持香港宽频(01310)“买入”评级 目标价降至13.6港元© Reuters. 野村:维持香港宽频(01310)“买入”评级 目标价降至13.6港元

智通财经APP获悉,野村发布研究报告,维持香港宽频(01310)“买入”评级,目标价由14.4港元降至13.6港元。

报告中称,公司上半财年服务收入同比升9%至38.4亿港元,主要受惠整合JOS的全面併入,同时服务EBITDA利润率跌5.1个百分点至29.1%,主要因为JOS的利润率相对较低,经调整自由现金流同比跌11%至3.91亿元,管理层宣派每股39港仙中期息,同比升5%。相信公司正由传统宽频服务供应商转型至资讯科技服务供应商及解决方案供应商,以赶上企业数码化趋势,不过短期公司或面对疫情的影响及利润压力,而JOS收购后的协同效应或需要时间才能显现。

该行表示,公司上半财年住宅收入跌2%,主要因为流动业务收入下降,期内住宅宽频ARPU大致维持稳定,而订户市场份额则收窄1.1个百分点,考虑到疫情于下半财年仍会持续,公司于获客及ARPU增长方面仍面对障碍,同时公司在住宅市场正推多元化服务,包括推出电商平台“HOME+”,估计长远有利变现其客户基础。

在企业市场方面,公司收购WTT及JOS后,企业分部贡献整体服务收入约68%,相信公司正转型为ICT解决方案供应商,并透过其网络基建及企业客户基础打入企业数字化的市场。不过转型会影响到公司短期的盈利能力,因为硬件销售贡献将增。但长远而言该行仍预计公司可有稳健增长,相信整合JOS后将有更好的经济效益及成本协同。

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