(作者:莫宁)

英为财情Investing.com – “牛市女皇”Cathie Wood的旗舰基金ARK Innovation ETF (NYSE:ARKK)年内走势动荡,迄今为止下跌了2%,新基金太空概念ETF——ARK Space Exploration & Innovation ETF (NYSE:ARKX)表现亦乏善可陈。不过,这并未阻止市场关注ARK基金的一举一动。

4月21日市场消息,交易数据显示ARK基金增持了美团 (HK:3690)、腾讯控股 (HK:0700)、奈飞 (NASDAQ:NFLX),减持特斯拉 (NASDAQ:TSLA)和PayPal (NASDAQ:PYPL);此前,加密货币交易所Coinbase (NASDAQ:COIN)上市后,ARK两天内大举建仓,买入3.52亿美元Coinbase;市场还关注到,ARK旗下的两只基金建仓近308万股图森未来 (NASDAQ:TSP)。

毕竟在2020年创下了近150%的收益,“牛市女皇”的光环仍令不少投资者在思考要不要“抄作业”。在回答这个问题之前,不妨先更深入地了解ARK的基金。

Cathie Wood多次阐明她的投资理念——在具备颠覆性创新行业中,发掘那些具有长期投资价值的公司。当然,这也意味着这些“潜力股”目前还不赚钱,财报不好看,甚至市值也很小。ARK持有特斯拉至少六年以上,才在2020年收获了超额收益。

事实上,ARK基金中有超过一半的公司在最近一年都没有盈利。据道琼斯市场数据的一项分析,ARK主动管理ETF所覆盖的165只股票中,有85只在最近一个会计年度产生了净亏损。

无论是流媒体公司Roku Inc (NASDAQ:ROKU)、房产交易网站Zillow Group Inc (NASDAQ:Z)还是音乐流媒体Spotify Technology SA (NYSE:SPOT),都未能在最近的年报中报告盈利。在ARK基金中总头寸高达23亿美元的远程医疗平台Teladoc Inc (NYSE:TDOC)自2015年上市以来一直处于亏损状态,去年亏损4.85亿美元。

这些公司的特点之一就是高Beta,即大盘涨的时候它们涨得更多,但大盘下跌的时候它们也跌得更凶。正如晨星全球ETF研究主管本·约翰逊(Ben Johnson)所说,这些股票本身的固有风险就要高于大盘。

而且,考虑到当前从成长股向价值股的市场风格切换这个大趋势(虽然过程多有波动),投资者更加倾向于买入对经济周期敏感的股票,也使得这些股票在短期内更难有出彩表现。

ARKK年内走势

ARKK年内走势

要知道,长期以来,投资者一直依靠市盈率等估值指标来衡量某一只股票。但是,对于还没有盈利的公司,这些指标派不上用场。相反,ARK靠的是基于近零利率的贴现现金流模型、还有对于判断企业前景的“眼光”(或者说想像力)来证明这些股票的高估值。这也是为什么Cathie Wood的投资标的往往是极具争议性的。

晨星公司还指出,ARKK这只基金在流动性较差的小盘股上的高集中度,意味着一旦调仓,势必会引发这些股票的剧烈波动。“该基金持有并增加了在小型公司中的股份,由此抛售这些小盘股的时候很难不会对它们的股价造成重大影响。在所有在美注册的基金中,这只ETF最集中持有其持股10%或以上流通股的公司的股票。然而,ARK缺乏经验的分析师团队、全凭直觉的风险管理方法以及庞大的资金基础,令人怀疑这只基金能否维持过往出色的业绩纪录。”晨星称。

而且,以Cathie Wood的市场号召力,无论是机构还是散户,都有新资金涌入到同一家公司。譬如,持有ARK少量股权的一家日本公司Nikko Asset Management,与ARK共同持有至少三家公司25%以上的股份,包括Compugen Ltd (NASDAQ:CGEN)、Organovo Holdings Inc (NASDAQ:ONVO)和Intellia Therapeutics Inc (NASDAQ:NTLA)。两家公司还共同持有另外10家公司中20%或更多的股份。

回到文初的问题,在决定要不要抄“木头姐”的作业之前,必须先认识到ARK基金所买入股票的这些特性,尤其是要综合评估当前的市场趋势以及投资周期。

ARK经常会披露它的最新调仓操作,投资者也切忌照搬,毕竟某些股票的调仓只是为了调节仓位、分散风险,而不是出于看多或看衰某只股票的原因。

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