年报解读|合盛硅业Q1赚9亿净利创新高 有机硅跌价预期渐浓景气度或难持续© Reuters. 年报解读|合盛硅业Q1赚9亿净利创新高 有机硅跌价预期渐浓景气度或难持续

财联社(杭州,记者 罗祎辰)讯,2020年有机硅行业走出一轮V字反弹行情,于8月启动涨价,此后持续暴涨至年底,受此影响,多家行业上市公司盈利水平有所回升。4月21日晚间,硅材料龙头合盛硅业(603260.SH)发布2020年财报及2021年一季报,显示高景气度正延续到今年,Q1公司实现归母净利润9.01亿元,同比增长261.30%,创2020年来单季新高。

然而,对于Q2行业高景气度能否继续保持,分析人士表示并不乐观。卓创资讯分析师张莹莹告诉财联社记者,当前DMC单体报价区间25700-29500元/吨净水送到价格,处于高位,下游厂商转移成本压力较大,经过一季度备货后,目前多处于观望状态。由于销售情况不佳,已有部分厂商开始下调DMC单体报价,预计4月末开始行业会有一轮全面下调,考虑到今年国内约有110万吨新增DMC单体产能将集中在3-4季度释放,以及国外货源供应恢复,预计本轮价格下调周期会相对较长。

合盛硅业2020年财报显示,实现营收89.68亿元,同比增加0.34%,归属净利润14.04亿元,比上年增加27.71%。主要产品中,工业硅实现营收38.49亿元,同比下滑23.61%,有机硅实现营收49.96亿元,同比增长31.38%。对于工业硅业绩下滑,合盛硅业表示主要系鄯善硅业10万吨硅氧烷项目正式投产,工业硅自用量增加,以及疫情等因素导致整体产量减少。

回顾合盛硅业历史数据可知,2020年盈利表现较2019年有所改善,却仍不及过往高峰。据悉,2017年上市后,合盛硅业于2018年迎来业绩巅峰,当年营收达到110.76亿元,净利润率攀至25.74%,但好景不长,进入2019年多项业绩指标明显下滑,2020年才有所回暖。

财联社记者从行业人士处了解到,目前,有机硅上游DMC格局已基本确立,上游DMC产能释放属于阶梯式,但下游需求呈曲线变化,因此,供需在一定周期内存在错配,头部厂商在扩产的同时也面临及时消化产能的压力,对其下游产业链提出一定挑战。

据悉,在硅材料行业,厂商业绩主要受新产能投放和行业周期两大因素影响,而在2020年这轮行业涨价潮中,布局有机硅中下游的厂商盈利状态较好,上述行业人士也向财联社记者表示,看好盈利中枢下移。

具体来看,合盛硅业、新安股份(600596.SH)产业链布局较完善,从工业硅到有机硅单体再到下游各类硅材料制品都有涉足,2020年业绩均呈现“营收小增,净利润大涨”的状态,盈利能力有所提升。整体规模居后的东岳硅材(300821.SZ)营收小幅下挫,但归母净利润接近腰斩,财报显示其有机硅单体业务营收大幅缩水,下游硅制品表现则相对较好。下游产品的景气度在硅宝科技(300019.SZ)业绩上也有所反应,公司2020年营收和归属净利润同比增幅都在50%上下,其主营产品为有机硅密封胶等新材料。

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