高盛:内险首季新业务价值增长强劲 但需求恢复疲软© Reuters. 高盛:内险首季新业务价值增长强劲 但需求恢复疲软

智通财经APP获悉,高盛发布研究报告,认为首季强劲的新业务价值(VONB)增长将使投资者对人寿保险公司的增长前景充满信心,自2020年以来投资收益率前景改善,推动估值重估。

报告中称,大多数投资者同意首季度增长强劲,但保险公司的谨慎前景,令投资者对今年下半年的增长担忧。鉴于保护范围的渗透率较低与潜在市场的规模,越来越多的投资者忧虑需求持续疲软。除了对保险公司收入不确定性的担忧外,还看到需求恢复疲软的结构性原因,包括相对较高重大疾病(CI)保单的渗透率,由公共医疗体系提供基本医疗扩大覆盖范围。

该行表示,在短期内,认为较高收入的地区的需求复苏更快。其中消费者可能已经购买重大疾病计划,计划解决其覆盖范围中的任何缺口。对于保险公司而言,这将需着重提高现有保单持有人的覆盖面。为此相信需要高质量的代理人和全面的增值服务。该行表示涵盖的股票中,鉴于通过内地及香港业务,其高端市场的覆盖率,认为友邦保险(01299)的业务表现最强。中国人寿保险公司通常在大众市场,受到需求不确定性的影响。在这些公司中,该行认为中国平安(02318)的定位较好,由于其生产力更高的代理团队和全面的增值服务产品。

高盛称,中国人寿(02628)去年基数较高,投资者担心与同业潜在的增长差异较大,但是由于大多数寿险公司取得个位数的增长,因此认为差距可能会缩小,并且估值与其最接近的同行相比具有吸引力,尤其是中国太保(02601)。鉴于2021财年预期的寿险保费收入下降,将首选寿险公司,而不是财产险公司,由于汽车保险改革,财产险承保利润率上升,相信不确定性或将持续,相比人寿保险公司,财产险和意外伤害险的需求非常弹性。

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