大和:维持新东方-S(09901)“买入”评级 目标价微升2%至154港元© Reuters. 大和:维持新东方-S(09901)“买入”评级 目标价微升2%至154港元

智通财经APP获悉,大和发布研究报告,将新东方-S(09901)目标价由151港元微升2%至154港元,维持“买入”评级,同时将未来3年的收入及盈利提高1-4%,以反映强劲的K12业务以及海外测试准备业务的复苏早于预期。

报告中称,公司昨日(4月20日)宣布其2021财年第三季业绩。预计第四季度收入同比增长38-43%,超出该行预期。尽管管理层为其2021财年的扩张目标定下了较为温和的基调,但目前收入增长目标处于20-25%的指导下限,看到公司仍然可以通过多种方式来促进其收入的增长,包括从K12的OMO模型和海外测试准备班及K12业务额外的教室面积。由于业务稳健、扩展性和高合规性标准,公司仍然在该领域的首选。

该行表示,尽管对公司进行了严格审查,预测其K-12业务及收入增长势头可能会持续。考虑到第三季入学人数的强劲增长57%,预计第四季度K12业务增长52%。
公司表示,尽管北京学习中心的学生保留率保持稳定,但收入一直在增长,该行认为这是公司及地方政府协调以重新开放的时间安排问题,相信许多规模较小的教育参与者将无法满足严格的学费要求,根据该要求,公司必须支付大量学费,存放在当局的代管存款金额,而公司强大财务状况使它比同业处于更好的位置。

管理层预计,公司在2021财年将教室容量增加20%,尽管非常肯定公司在长期扩张目标方面,但认为由于行政程序延迟,2022年教室面积的增长可能面临放缓,因此保守地估计2022年的教室面积增长17%。尽管如此,该行仍然对收入增长快于教室面积增长保持乐观。

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