招商证券(香港):中国建筑国际(03311)Q1业绩高速增长符合预期 目标价9.4港元© Reuters. 招商证券(香港):中国建筑国际(03311)Q1业绩高速增长符合预期 目标价9.4港元

智通财经APP获悉,招商证券(香港)发布研究报告,维持中国建筑国际(03311)“买入”评级,目标价9.4港元。公司在手订单充足,且新签订单以周期短、毛利高的内地业务驱动,该行维持之前的盈利预测,预计2021年业绩将获得稳健增长。

报告中称,公司一季度收入同比增40.3%至139.6亿港元,经营溢利及应占合营企业盈利同比增40.2%至24.1亿港元,相比2019年一季度,公司收入增长18.9%,经营溢利及应占合营企业盈利增长11.2%。公司一季度新签合同额同比增116.8%至306.5亿港元,其中内地同比增124.5%至88亿港元,香港同比增107.5%至67.2亿港元,澳门同比增94.5%至126亿港元,一季度末公司未完成合同额2648.3亿港元,为2020年收入的4.2倍。公司一季度的快速增长,主要来自基建市场同比回暖,其中内地业务是业绩增长的主要来源。从订单结构看,一季度内地新签订单占比28.7%,且皆为短周期项目,在未完成订单中,PPP项目占比同比下降8.9个百分点至13.8%。

该行表示,从一季度情况看,公司继续优化业务结构,内地、短周期、MiC(组装合成建筑法)是主要发力点:1)公司维持之前的目标,即今年新签订单目标1400亿港元,同比增26%,其中预计内地占900亿港元,同比增37%,2)MiC业务成为订单新的增长动力,据管理层介绍,公司在深圳福田的幼儿园项目已全面开工,相比常规施工,建设周期仅为三分之一,且减少70%建筑垃圾,公司认为在碳中和、环保的大背景下,这有利于公司在内地获取订单(2020年公司新订单中65%左右为MiC驱动),3)“长改短”转型进展顺利,PPP业务拖累进一步降低。

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