年报解读|恒林股份自有品牌营收超10亿 预计销售费用仍会维持高位© Reuters. 年报解读|恒林股份自有品牌营收超10亿 预计销售费用仍会维持高位

财联社(杭州,记者 罗祎辰)讯,4月19日晚间,“居家办公”概念股恒林股份(603661.SH)发布了2020年财报,营收和净利润均实现大幅增长,两大自有品牌营收占比达到20%以上,代工厂角色转型初见成效。但受销售费用激增等因素拖累,净利润率不升反降。对此,相关负责人表示,今年销售费用预计还会维持在高位。

报告期,恒林股份实现营收47.43亿元,同比增长63.34%,归属净利润3.63亿元,同比提升 49.25%,创上市以来新高。对于业绩增长,公司曾表示系受海外疫情的持续影响,境外国家开启居家办公模式,对办公椅等产品需求显著提升。分季度数据显示,2020年恒林股份业绩从Q2开始起飞,单季营收突破10亿元,同比接近翻番,进入下半年传统旺季,增长势头持续。

受益需求集中爆发,恒林股份主营产品毛利同比提升超5个百分点,达到29.85%。主要产品中,办公椅毛利增幅最大,9.49个百分点,达到33.57%,沙发、按摩椅等产品毛利也有不同程度增长。对于毛利提升,上述负责人向财联社记者表示,一方面是去年整体行情比较好,另一方面,公司通过跨境电商销售自有品牌,这部分产品毛利较高,高毛利产品占比提升拉动了整体毛利。

过往数据显示,恒林股份的毛利率一直不太稳定。2017年上市之初,公司主营产品毛利率为24.83%,2018下降至19.21%,此后开始大幅向上攀升,年均同比增幅在5个百分点上下。财联社记者注意到,伴随近几年毛利提升,恒林股份的存货规模也有所扩大。以办公椅为例,2018年库存为33万个左右,2020年已突破100万个。

虽然2020年接近30%的毛利为公司上市以来最高水平,但受销售费用等因素拖累,毛利优势未能转化为净利率增长。

历史数据显示,公司净利润率从2016开始进入下行通道,期间2019年有微弱反弹,2020年同比下滑0.54%,跌至7.98%。进一步拆分数据可知,销售费用激增对净利率构成了明显压力。2020年,恒林股份共支付销售费用5.5亿元,同比增加181.79%,管理费用、研发费用相对都控制在较低水平。

和高企的销售费用相对应的是其自有品牌和自有渠道业绩明显提升。2020年,公司自有品牌LO和NOUHAUS分别实现营收8.08亿元、2.26亿元。渠道方面,受益跨境电商东风,该渠道实现营收6.48亿元,同比增长6481.53%。在业绩刺激下,公司也有意继续加大相关投入。此前,财联社记者通过实地调研从恒林股份获悉,2021年,公司计划在目前2个海外仓的基础上,再新增2-3个海外仓,满足2日内送达到用户的需求,提升竞争力。

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